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长江期货鸡蛋短线调剂后将迎来波段国乒男队入

2019-01-15 01:10:36

  基差回归 成本支撑 鸡蛋短线调剂后将迎来波段上涨虽然鸡蛋现货行将进入季节性的消费淡季,但供给端整体蛋鸡存栏量并未显著上升,且下游贸易商走货和库存仍然良好。

  更为重要的是,从基差历史走势来看,鸡蛋基差即将进入一个快速下落周期。

  换言之,极可能出现期货涨现货跌的局面。

  加之国内豆粕供需断的不断好转,其饲料养殖本钱支持将进一步加强。

  另外,国内消费信贷回暖及外围美储加息进度减慢,亦使商品的流动性压力得到减缓。

  综合来看,鸡蛋指数调剂充分后仍有波段上涨空间。

  1.基差进入季节性回归周期从现货季节性供需周期来看,即将跨越双节消费需求旺季的蛋价应该会再度进入淡季,现货价格将出现逐渐缓慢的下跌走势。

  但是我们如果回顾基差走势则会发现,基差于九月见顶后将进入季节性下落周期; 即现货走熊进入下降通道,而期货进入一个相对现货强势的周期。

  而与之相对应的情况是;在每一年的8到九月,基差都会有一个快速,甚至是急速上升的过程。

  这1阶段现货的走势要明显强于期货,即现货涨幅远远大于期货,甚至于出现现货涨,期货跌的情况。

  这也就解释了为何9月之前现货市场表现十分平稳,乃至强势,而期货蛋价则照跌不误,与之没有任何联动。

  期货市场既然对前期鸡蛋现货的强势反弹无动于衷,那么一样也会与节后传统的季节性回落周期产生背离。

  这就充分体现了期货市场的价格发现功能,换句话说,它能比现货更早的构成顶部和底部,而鸡蛋期货的这一特性尤为显著。

  图1:鸡蛋主力基差数据来源: 长江期货 wind芝华数据显示,2017年7月全国育雏鸡补栏量环比减少13.2%,同比减少43.56%。

  后备鸡方面

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,2017年7月全国后备鸡数量在1.92亿只左右,环比减少百分之5.8%,同比减少百分之32.1%。

  由于2季度时各地区养殖利润处于历史低位,全国各产区(湖北溪水地区乃至将400天的蛋鸡提前淘汰)普遍加速淘鸡,导致2季度的补栏量非常差,所以我们预计二季度末期整体国内存栏量处于相对低位。

  而随着6月存栏低点的出现,将对应4季度乃至一月供给节奏的下降,预计基差开始修复后,一月合约将得到较强支撑。

  图1:蛋鸡养殖利润数据来源: 长江期货 WIND通过对供给和需求端的分析,可以发现,在四季度,鸡蛋在8,9月份出现的供过于求的格局将逐步出现减缓,甚至逆转,这里面涉及到情绪化的短时间囤货与抛货。

  因此在后面的一段时间里,鸡蛋现货价格将有明显的上涨预期。

  2, 饲料成本支撑难以维持从鸡蛋饲料组成配比来看,豆粕(20%)和玉米(60%)的占比大概在1比三左右,虽然说从用量上说玉米的权重更大;但是我们实际叠加走势来看,豆粕和蛋价的走势相关性更加强一些。

  所以连粕价格对鸡蛋指数的影响更大。

  在USDA8月供需报告利空打击下,因为很温柔美豆价格延续低迷,但随着近期ProFarmer田间巡查单产低于美国农业部预期,美豆市场也保持一定抗跌性,目前市场聚焦9月USDA报告单产定论,加上国内后期大豆到港逐月减少,而国内环保风暴影响油厂停工,以及生猪养殖利润不错,环保整治高峰过后补栏积极性有望增加,且2

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