新一轮逼宫即将上演

2018年12月04日 来源:

新一轮逼宫即将上演!

【局势分析】:

我们先来看一下欧洲的货币政策状况——上周四,欧央行宣布下调央行利率10个基点,由前值0.25%下调到0.15%,下调边际贷款利率(也就是隔夜贷款利率)30个基点,由前值0.75%下调到0.45%,下调央行存款利率(也就是隔夜存款利率)10个基点,由前值0%下调到-0.1%;从整个政策内容来看,欧央行此次释放流动性的意图还是非常明显,因为利率的下调代表商业银行存款和贷款利率下调,这能促进市场的流动性,同时下调隔夜贷款利率和实施隔夜存款负利率,这些都是直接针对商业银行而推出的宽松措施,目的是为了促进他们把贷款放出去,进而增加市场流动性…从表面上看,这些措施似乎都很合情合理,同时也确实在做释放流动性的事;

但我们需要注意一点:欧央行此次下调利率的动作,实际真正有作用的只有一个——就是央行利率下调10个基点,因为这才是直接对市场的融资成本产生影响的政策,也是促使市场增加流动性的措施(因为借贷成本降低了);而从针对商业银行的措施来看,下调隔夜贷款利率和隔夜存款负利率,其象征意义远大于实际意义,原因很简单,倘若市场原有的贷款量就那么大,那么在银行融资成本没有降低的情况下,银行还是不愿再继续贷款出去,这样市场上的实际流动性还是原来那么大,只是成本略有降低,但容量并未增加,因此欧央行此次调整货币政策的作用,实际并未达到增加市场流动性的效果,仅仅是降低了融资成本,但流动性并未增加;

那么,怎样的措施才能真正增加流动性呢?那就是让银行获得低成本的融资,这样银行才愿意进一步贷款出去,才会增加市场的实际流动性。那么银行怎样才能获得低成本融资?目前就有一个现成措施可以使用,那就是4000亿的LTRO(长期再融资计划),倘若欧央行把这个措施推出,则银行获得低成本融资后就更愿意将贷款放出去,从而真正增加市场的流动性。

上面用了那么多话进行阐述(有点复杂/专业),其实目的就一个,让大家知道现在到底什么情况,而市场目前需要什么?因为欧央行没放出LTRO,则导致市场的流动性还是很匮乏,实际作用十分渺小,因此对于欧洲,就还需要一些逼宫的措施,目的就是逼迫欧央行就范,放出LTRO措施,这样才能有真正的流动性出来…而“逼宫”的步措施,笔者认为明显的就是“拉升欧美汇率”,因从之前反应来看,这招会让欧洲难受,从而逼迫其释放宽松政策和流动性,因为只有释放了流动性,才能抵消汇率上升的负面效果,也才能为全球的经济做一些小贡献,所以“新一轮逼宫即将上演”,大家搬上板凳坐看大戏吧!

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