对话基金经理

2018年12月09日 来源:
对话基金经理 今日出镜 平安大华基金经理焦巍 上海社科院世界经济所博士,长期从事世界经济的研究工作,2002年赴英国阿伯丁大学学习,德国波恩大学访问学者。

12年银行、证券投资和基金从业经验。

曾先后任职于中国银行、湘财证券、湘财合丰基金管理公司、汉唐证券。

2009年加入平安大华,担任首席宏观策略分析师。

记者:都说市场目前处于估值底部区域,但指数却总在跌,你怎么看这种情况? 焦巍:从过往的经验来看,A股市场一般在估值底部出现后,会迎来政策底,之后再构成市场底。

目前,A股市场的估值水平已非常低,A股平均估值只有11倍左右,处于历史底部,估值底已经形成。

沪深300指数当前动态估值11.46倍,利润增速预计在17%左右,如果应对明年10%左右的盈利增速,而估值保持在12倍左右,那么市场底部至少可以抬高10%。

记者:明年的市场会好些吗? 焦巍:从估值水平来看,明年市场可能有较大的上升空间。

根据我国市场多年来的发展经验,此时政策将会是牵动市场敏感的神经。

市场估值底既然已形成,政策底或也将为期不远。

明年经济增长会有限放缓,而政策出现有限放松。

整体而言,明年上半年经济和政策的组合的态势将好于今年,A股市场明年将进入上升通道。

记者:目前这种情况投资人该如何投资呢? 焦巍:我觉得此时投资者应该入场投资,在资产配置时可以选择适当配置覆盖面更广、具有高成长性的指数品种。

比如深证300指数覆盖深市主板、中小板和创业板三个板块,兼具上一轮经济周期中的优质企业和众多代表新经济发展模式的新兴企业。

记者:欧债危机会不会蔓延,是不是对A股有大的影响? 焦巍:从欧洲国家整体情况来看,它们的债务并不是十分严重,财政赤字情况甚至好于美国和日本。

目前欧债危机突出的问题在“欧猪五国”,欧洲一体化中的受益者德国和法国应不会袖手旁观,预期欧债问题不会出现失控的现象。

欧债危机对中国的影响短时间来看更多是心理层面,但长期看可能影响出口企业。

记者:大家都在担心经济下行,你怎么看未来经济走势? 焦巍:中国经济可以用“乱云飞渡仍从容”来形容,去地产化和出口因素构成了短时间的负面影响,但长期看则是经济转型期所要付出的必须代价。

相对于今年通胀逐季走高和经济逐季下行的不利态势,2012年季度经济面临一定的不确定性,并可能触及经济增速8%的底线,但消费和投资将稳定经济放缓的下限,再加上考虑到一定的通胀因素,大环境仍然

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