央行暂停逆回购后市不排除动用SLF

2018年12月01日 来源:

央行暂停逆回购 后市不排除动用SLF

10月17日,央行未展开任何公开市场操作,近期的惯例操作逆回购也罕见暂停。这是自7月底本轮逆回购重启以来的首次暂停。作为央行投放流动性的重要手段,逆回购暂停意味着央行认为目前社会的整体流动性较为充裕。

10月16日,央行曾称,目前银行体系流动性供应总体上仍然比较充裕,估计下阶段仍会继续处于合理适度的水平,将灵活运用各种货币政策工具组合,管理和调节好银行体系流动性。

相关金融市场研究员告诉《每日经济》,此次逆回购的暂停无疑说明市场的流动性紧张状况已渐趋缓和,央行继续采用常设借贷便利这一手段来调节银行体系流动性的可能性比较大。

今年6月以来,银行超额储备持续明显回升,资金充裕但利率仍然上行,这主要源于市场紧缩预期的持续发酵,导致金融业持续去杠杆化,信用融资利率不断上升,央行于是在7月30日重启了自今年2月7日以来的首次逆回购操作。

"从整个市场环境来看,四季度资金面出现了一定的缓和,短期资金价格回落明显。且从市场流动性供需水平看,下个月应不会出现大的影响因素。央行的一贯调控思路,就是促使市场的流动性保持在相对合理的水平,因此现阶段暂停逆回购可以理解。同时,由于很多银行在年末为了完成相关考核任务会有冲量揽储的举动,央行对此会比较关注,因而在资金使用方面将显得非常谨慎。"富滇银行金融市场分析员彭浩称。

某城商行资金部张姓交易员则表示,10月17日上海银行间市场同业隔夜拆放利率隔夜品种下跌1.7个基点至3.038%;一个月品种下跌12.7个基点至4.73%,可以看出整个银行间市场资金供给仍然比较充裕,但这种状况可能不会长期保持。

有消息称,暂停逆回购后,不排除央行将通过SLF等手段向市场注入短期流动性的可能。据了解,SLF主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求;长期限为3个月,目前以1~3个月期操作为主。

央行于2013年初创设了公开市场短期流动性调节工具 和SLF,在银行体系流动性出现临时性波动时相机运用,以作为央行公开市场常规操作外的补充政策工具。

"采用SLF是有可能的,因为不排除央行会采用多种功能混合型手段来调节市场流动性。央行一直以来惯用逆回购,这个是比较直接的手段。SLF则类似于授信额度,是央行给下面的银行提供的一定信用额度,操作上更具灵活性。"上述张姓交易员指出。

彭浩也表示,央行习惯于采用两方面的手段来调节市场流动性,一个是可以看见的公开市场操作,如逆回购等;另一个就是平常看不见的一些操作手段,如SLF,不排除央行下一步仍会祭出这一工具的可能。

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